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熱門關(guān)鍵詞：鎂合金一體輪轂、鎂合金車架
文章來(lái)源：佛山鎂利好自行車配件有限公司 日期:2023-03-29
? ? ? 1.1.汽車輕量化大勢(shì)所趨，車用鎂合金潛力巨大
? ? ??新能源汽車滲透率快速提升，新能源市場(chǎng)大有可為。近年來(lái)，受雙碳戰(zhàn) 略實(shí)施、新能源優(yōu)惠政策延續(xù)、三電技術(shù)進(jìn)步、消費(fèi)者認(rèn)可度提升等多重因 素催化，國(guó)內(nèi)新能源車滲透率、銷量快速提升。2020 年工信部發(fā)布《節(jié)能 與新能源汽車技術(shù)路線圖 2.0》（以下簡(jiǎn)稱“《路線圖 2.0》”），要求 2035 年 我國(guó)節(jié)能汽車與新能源汽車銷量各占 50%，燃油車全部由混合動(dòng)力車取代， 在國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向及行業(yè)規(guī)劃推動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)未來(lái)十年國(guó)內(nèi)新能源汽車仍 將維持高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。蓋世汽車預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025 年、2029 年我國(guó)新能 源汽車滲透率分別可達(dá) 46%、54%。
? ? ??續(xù)航里程為新能源車核心指標(biāo)之一，車企提升續(xù)航能力意愿強(qiáng)。對(duì)消費(fèi)者而言，高續(xù)航里程能更好滿足其日常行車需求，有效降低充電頻率?！缎?能源汽車消費(fèi)洞察報(bào)告》顯示，80%的消費(fèi)者對(duì)實(shí)際續(xù)航里程的需求在 400 公里以上，20.1%的消費(fèi)者希望實(shí)際續(xù)航里程達(dá)到 1000 公里以上。對(duì)車企而言，續(xù)航里程決定著新能源車的定價(jià)水平及消費(fèi)者的購(gòu)車意愿，提升續(xù)航 里程已成為新能源車企打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要途經(jīng)。iiMedia Research 調(diào)研 數(shù)據(jù)顯示，41.7%的中國(guó)消費(fèi)者對(duì)新能源車不滿意的因素是續(xù)航里程。
? ? ??輕量化技術(shù)為提高續(xù)航里程提供解決方案，新能源車快速發(fā)展帶動(dòng)輕量化需求進(jìn)一步提升。輕量化技術(shù)是指在保證汽車強(qiáng)度和安全性能的前提下，盡可能地降低裝備質(zhì)量。燃油車時(shí)代，輕量化技術(shù)應(yīng)用的主要目的是降 低油耗，減少排放污染；而在新能源車時(shí)代，輕量化技術(shù)則助力續(xù)航里程的 提高。此外，相較傳統(tǒng)燃油車，新能源車新增的三電系統(tǒng)將導(dǎo)致整車重量增 加約 200-300 千克，車身重量的增加對(duì)零部件壽命、車輛可靠性等都將帶來(lái) 不利影響，隨新能源滲透率快速上升，輕量化需求被進(jìn)一步抬升?！陡咝阅?鑄造鋁合金在汽車上的應(yīng)用及發(fā)展趨勢(shì)》報(bào)告中顯示，新能源車重量每減少 100kg，續(xù)航里程可提升 10-11%，此外還可減少 20%的電池成本及 20%的 日常損耗成本。
? ? ??《路線圖 2.0》亦對(duì)新能源車輕量化提出具體要求。中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)發(fā)布的《乘用車整體輕量化系數(shù)計(jì)算方法》中，輕量化系數(shù)被定義為名義密 度(W/V)、重量比功率（W/P）、腳印油耗（Q/A）三指標(biāo)乘積，用以衡量整 車輕量化水平。《路線圖 2.0》提出，2025、2030、2035 純電動(dòng)乘用車輕量化系數(shù)需分別降低 15%、25%、35%，點(diǎn)明對(duì)新能源車輕量化的具體要求， 從行業(yè)規(guī)劃角度推動(dòng)輕量化技術(shù)加速應(yīng)用。
? ? ??輕量化的主要思路在于采用輕量化材料。新能源車輕量化思路主要包括整車輕量化、電池輕量化兩方面，目前動(dòng)力電池能量密度難以快速提高， 電池輕量化進(jìn)程緩慢，整車輕量化為現(xiàn)階段最佳途徑。在純電車整車各結(jié)構(gòu) 中，車身、底盤二者重量占比合計(jì)超 50%，故車身、底盤輕量化又為電動(dòng)車 整車輕量化的重點(diǎn)。從技術(shù)路徑上看，輕量化技術(shù)主要包括結(jié)構(gòu)輕量化、材 料輕量化及工藝輕量化。以傳統(tǒng)鋼材為原料進(jìn)行工藝、結(jié)構(gòu)輕量化整車最多 能減重 10%-12%，無(wú)法滿足電動(dòng)車的減重需求，材料輕量化為現(xiàn)階段最佳途徑。
? ? ??鎂合金有較大的潛力，預(yù)計(jì)到 2025 年單車使用量可提升至 10kg。應(yīng)用于汽車行業(yè)的主流輕量化材料包括高強(qiáng)度鋼、鋁合金、鎂合金、碳纖維材料 等?，F(xiàn)階段高強(qiáng)度鋼的應(yīng)用已發(fā)展至成熟期，碳纖維材料仍處于導(dǎo)入期，鋁 合金、鎂合金有望加速滲透，為現(xiàn)階段輕量化材料的首選。 高強(qiáng)度鋼：應(yīng)用最早，但存在減重效果不夠明顯的問(wèn)題，主要應(yīng)用于汽 車結(jié)構(gòu)件、安全件、前后保險(xiǎn)杠等，目前我國(guó)高強(qiáng)度鋼車身應(yīng)用比例已接近 50%，未來(lái)有望向歐美 60%的應(yīng)用比例靠攏; 碳纖維材料：密度最小，減重效果最佳，但成本過(guò)高，目前僅在高端車 型中有所應(yīng)用，主要應(yīng)用于車身構(gòu)件、剎車泵、輪轂、傳動(dòng)軸等； 鋁合金：密度為高強(qiáng)度鋼的 1/3，且擁有回收性好、可塑性強(qiáng)等優(yōu)良特性，可帶來(lái) 40%-50%的裝備質(zhì)量降幅，主要應(yīng)用于液冷板、汽車前后防撞梁、減震件等。國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025 年我國(guó)乘用車單車用鋁量可 增至 187kg，5 年 CAGR 可達(dá) 6.11%； 鎂合金：密度相較鋁合金下降 1/3，且吸振性、熱導(dǎo)性更優(yōu)，可帶來(lái) 55%- 60%的質(zhì)量降幅，主要應(yīng)用于儀表盤支架、座椅支架、顯示屏支架等。觀研 天下預(yù)測(cè)，2025 年我國(guó)單車鎂合金用量有望增至 10kg，5 年 CAGR 可達(dá) 20.11%，增長(zhǎng)潛力巨大。
? ? ??1.2.鎂合金汽配可大批量壓鑄制造，NVH 性能表現(xiàn)更優(yōu)
? ? ??鎂合金壓鑄性較好，適合大批量壓鑄制造。壓鑄為鎂、鋁合金汽車配件 最常用的成型工藝，二者相比鎂合金的熱容量更低、凝固速度更快、壓鑄性 能更優(yōu)。最小鑄件壁厚方面，鎂合金允許鑄件壁厚度低至 0.6mm，而鋁合金 需鑄件壁厚度達(dá) 1.2-1.5mm 才能達(dá)到同等效果，在保持良好的結(jié)構(gòu)條件下， 薄壁壓鑄件通常具有更好的機(jī)械性能，更低的生產(chǎn)成本。生產(chǎn)效率方面，受 益于較低的熱容量，鎂合金更適合大批量壓鑄生產(chǎn)，生產(chǎn)效率比鋁合金高 40%-50%。
? ? ??鎂合金汽配產(chǎn)品 NVH 性能更優(yōu)。一方面，鎂合金的彈性模量遠(yuǎn)低于鋁 合金、高強(qiáng)度鋼等，僅為 45GPa，受外力沖擊時(shí)應(yīng)力分布更加均勻。另一方面，相同應(yīng)力水平下，鎂合金的衰減系數(shù)高于鋁合金，降噪、減振性能更優(yōu)。 數(shù)據(jù)顯示，35MPa 應(yīng)力水平下，鎂合金 AZ91D 的衰減系數(shù)為 25%，鋁合金 A380 為 1%；100MPa 應(yīng)力水平下，鎂合金 AZ91D 的衰減系數(shù)為 53%，鋁合金 A380 為 4%。
? ? ??1.3.高活躍度特性使得鎂合金多用于內(nèi)部結(jié)構(gòu)件
? ? ??鎂合金易氧化，多用于車身內(nèi)部件。標(biāo)準(zhǔn)電極電位可用于衡量金屬或合 金的氧化性、還原性強(qiáng)弱，標(biāo)準(zhǔn)電極電位越低，金屬或合金越活潑。鎂合金 的標(biāo)準(zhǔn)電極電位為-2.36V，比鋁合金低 0.7V，化學(xué)性質(zhì)更活潑，易發(fā)生電偶 腐蝕，且易被氧化。受活躍化學(xué)性質(zhì)影響，目前鎂合金在汽車中主要應(yīng)用于 儀表盤支架、座椅骨架、方向盤支架、氣囊蓋、轉(zhuǎn)向柱等內(nèi)部件。
? ? ??2.鎂合金汽配應(yīng)用重點(diǎn)關(guān)注成本，隨鎂價(jià)回落爆 發(fā)點(diǎn)臨近
? ? ??2.1.成本問(wèn)題是限制鎂合金進(jìn)一步應(yīng)用的主要瓶頸
? ? ??鎂合金在國(guó)內(nèi)尚未大規(guī)模應(yīng)用。相較其他發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)單車鎂合金 用量明顯偏低，未來(lái)存在較大成長(zhǎng)空間。2015 年，我國(guó)單車鎂合金用量為 1.5kg，北美為 3.8kg，2022 年我國(guó)單車鎂合金用量為 3-5kg，北美為 15kg。 同規(guī)劃用量相比，我國(guó)單車鎂合金用量遠(yuǎn)未達(dá)行業(yè)規(guī)劃目標(biāo)。根據(jù)《節(jié)能與 新能源汽車技術(shù)路線圖》，我國(guó)單車鎂合金用量應(yīng)于 2020 年、2025 年、2030 年 分別達(dá) 15kg、25kg、40kg，而 2022 年鎂合金實(shí)際平均用量?jī)H約為 2020 年規(guī)劃 用量的 1/3。
? ? ??鎂合金成本較高，成為限制其進(jìn)一步應(yīng)用的主要瓶頸。汽車金屬壓鑄 配件的應(yīng)用成本主要來(lái)源于原材料、輔料消耗、模具攤銷費(fèi)、運(yùn)費(fèi)、水電費(fèi)、 加工費(fèi)等。原材料成本方面，鎂合金價(jià)格遠(yuǎn)高于鋁合金且波動(dòng)更大，2021 年 受環(huán)保政策影響，我國(guó)鎂供應(yīng)緊缺，鎂合金價(jià)格隨之大幅上漲，而鋁合金價(jià) 格長(zhǎng)期維持相對(duì)穩(wěn)定。加工成本方面，鎂合金零部件加工過(guò)程中需使用氣體 保護(hù)，且需增加精加工、產(chǎn)品整形等工序，加工成本比鋁合金零部件高 15% 以上。模具攤銷費(fèi)方面，由于鎂合金零部件應(yīng)用較少，難以形成規(guī)模效應(yīng)， 模具攤銷費(fèi)更高。運(yùn)費(fèi)方面，鎂合金汽配生產(chǎn)企業(yè)就近建廠程度較低，產(chǎn)品 運(yùn)輸費(fèi)更高。現(xiàn)階段，成本壓力大成為限制鎂合金零部件應(yīng)用的主要因素。
? ? ??2.2.為什么說(shuō)鎂合金應(yīng)用爆發(fā)點(diǎn)臨近？
? ? ??2.2.1.核心：鎂鋁價(jià)差不斷縮小，鎂合金應(yīng)用有望加速
上游產(chǎn)能不斷增加，鎂價(jià)有望持續(xù)下降。近年來(lái)，云海金屬等上游鎂礦開(kāi)采企業(yè)瞄準(zhǔn)汽車輕量化帶來(lái)的鎂合金需求增加機(jī)遇，積極增資擴(kuò)產(chǎn)，不斷 提高我國(guó)原鎂、鎂合金產(chǎn)能、產(chǎn)量水平，供給放量將助力鎂價(jià)下行。2021 年 我國(guó)原鎂產(chǎn)量達(dá) 94.88 萬(wàn)噸，較 2016 年增長(zhǎng) 10.56%。2023 年 3 月，云海金 屬披露消息顯示，隨青陽(yáng)等地產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后，原鎂產(chǎn)能可達(dá) 50 萬(wàn)噸，較 2021 年產(chǎn)能提升約 40 萬(wàn)噸，有望大幅改善我國(guó)原鎂供給情況。
鋁價(jià)需求強(qiáng)而供給弱，價(jià)格或?qū)⑸闲?。供給端，長(zhǎng)期來(lái)看，由于《有色 金屬行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》要求國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)能總量約束，我國(guó)原鋁供給成長(zhǎng)性受限。需求端，2020 年鋁合金占據(jù)輕量化市場(chǎng)近 65%的份額，隨輕量化 進(jìn)一步發(fā)展，鋁合金需求持續(xù)放量，預(yù)計(jì) 2030 年我國(guó)單車鋁鑄件需求量可 達(dá) 130kg。總體來(lái)看，未來(lái)原鋁市場(chǎng)供給趨緊、需求放量，鋁價(jià)或?qū)⒉饺肷闲型ǖ馈?/span>
? ? ??鎂鋁價(jià)差不斷縮小，鎂合金應(yīng)用有望加速。受鎂、鋁密度差影響，生產(chǎn) 相同體積的汽車配件，所需鋁的重量為鎂的 1.5 倍，故當(dāng)鎂、鋁價(jià)格比等于 1.5 時(shí)，使用兩種金屬生產(chǎn)汽車配件所需原材料成本相同。若將鎂合金配件 鑄造時(shí)更高的加工工藝要求考慮在內(nèi)，根據(jù)星源卓鎂招股說(shuō)明書，當(dāng)鎂、鋁 價(jià)格比等于 1.29 時(shí)，兩種合金生產(chǎn)配件的原材料成本、加工成本總和趨于 一致。2023 年，鎂、鋁價(jià)格比已回落至 1.29 以下，鎂合金產(chǎn)品性價(jià)比提升， 從成本角度來(lái)看大規(guī)模應(yīng)用條件已成熟。
? ? ??2.2.2.應(yīng)用規(guī)模擴(kuò)大之后：模具費(fèi)以及運(yùn)費(fèi)將會(huì)降低
? ? ??模具費(fèi)用與壓鑄量相關(guān)，鎂合金受需求限制導(dǎo)致模具費(fèi)用較高。壓鑄 技術(shù)通過(guò)將液態(tài)鎂合金、鋁合金等高速壓射填充至模具型腔，再經(jīng)保壓、凝 固等流程最終壓鑄成型。在壓鑄生產(chǎn)過(guò)程中，模具是必不可少的工具，根據(jù) 調(diào)研數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)壓鑄模具單價(jià)最高可達(dá) 400 萬(wàn)元，一體化壓鑄模具單價(jià)普 遍超 1000 萬(wàn)元，高單價(jià)決定模具攤銷費(fèi)用為汽配壓鑄產(chǎn)品生產(chǎn)成本中較為 重要的一項(xiàng)。單產(chǎn)品的模具攤銷費(fèi)與總壓鑄數(shù)量相關(guān)，隨總壓鑄數(shù)量增多，單產(chǎn)品模具攤銷費(fèi)下降。受益于較小的熱容量，鎂合金壓鑄模具壽命可達(dá)鋁 合金壓鑄模具的 2-3 倍。一般來(lái)說(shuō)，鎂合金模具壽命為 20 萬(wàn)模次以上，鋁 合金模具壽命僅為 8-10 萬(wàn)模次?，F(xiàn)階段，受鎂合金汽配產(chǎn)品應(yīng)用尚未大規(guī) 模放量影響，單產(chǎn)品模具攤銷費(fèi)較高，隨鎂合金產(chǎn)品加速放量，模具攤銷費(fèi) 有望持續(xù)下行，甚至低于鋁合金產(chǎn)品相應(yīng)水平。
? ? ??運(yùn)費(fèi)與供應(yīng)鏈距離成正比，主要靠就近建產(chǎn)能解決。業(yè)務(wù)量達(dá)到一定 規(guī)模后，汽車零部件供應(yīng)商通常會(huì)選擇就近建廠來(lái)匹配整車廠需求，從而達(dá) 到降低運(yùn)輸費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)的效果。目前，廣東鴻圖、文燦股份等鋁合金配件生 產(chǎn)企業(yè)已將工廠就近建在整機(jī)廠生產(chǎn)基地附近，而鎂合金應(yīng)用量相對(duì)較小， 就近建廠進(jìn)程緩慢，抬升了鎂合金配件的運(yùn)輸成本。未來(lái)隨鎂合金配件使用 放量，壓鑄企業(yè)將工廠拓展至主機(jī)廠附近將助力運(yùn)輸成本的下降，進(jìn)一步降 低鎂合金配件的整體生產(chǎn)成本。
? ? ??2.3.規(guī)模有多大——中性估計(jì) 2025 年我國(guó)乘用車鎂合 金用量可達(dá)近 25 萬(wàn)噸/年
? ? ??我們認(rèn)為現(xiàn)階段我國(guó)鎂合金汽車配件應(yīng)用情況如下： 1. 汽車輕量化發(fā)展趨勢(shì)拉動(dòng)鎂合金配件加速應(yīng)用，新能源汽車快速發(fā) 展進(jìn)一步催化鎂合金部件放量，目前國(guó)內(nèi)鎂合金汽車配件已到達(dá)加速滲透階段； 2. 目前國(guó)內(nèi)成熟應(yīng)用的鎂合金汽車配件包括方向盤支架、轉(zhuǎn)向柱支架、 座椅支架等小部件（約 1kg/件）；正在加速滲透的鎂合金汽車配件 包括 CCB 板等（約 3-5kg/件）；應(yīng)用處于起步期的鎂合金汽車配件 包括側(cè)門內(nèi)門板、后掀背門內(nèi)門板等（約 5-10kg/件）； 3. 成本高是阻礙鎂合金配件廣泛應(yīng)用的主要原因。目前我國(guó)鎂合金汽 車配件更多應(yīng)用于高端車型，近期鎂、鋁價(jià)格比下降，鎂合金部件 性價(jià)比凸顯，有望向中低端車型滲透。
? ? ??我們預(yù)計(jì) 2025 年我國(guó)乘用車鎂合金用量可達(dá)近 25 萬(wàn)噸/年，主要基于以下假設(shè)：
? ? ??1. 汽車銷量方面，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022 年我國(guó)乘用車中燃油車/20 萬(wàn)以下新能源車/20-30 萬(wàn)新能源車/30 萬(wàn)以上新能源車銷量分別約 為 1711/425/167/53 萬(wàn)輛。隨新能源汽車滲透率提高，觀研天下預(yù)計(jì) 2023/2024/2025 我國(guó)乘用車電動(dòng)化率分別為 38%/45%/50%，惠譽(yù)預(yù) 計(jì) 2023 年燃油車銷量或?qū)⑾禄?10%。依據(jù)以上數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì) 2025 年前新能源乘用車將進(jìn)一步加速滲透，取代燃油乘用車市場(chǎng)， 2023/2024/2025 年燃油乘用車銷量保持-12.00%/-10.00%/-8.00%的 速度下滑，各價(jià)位段新能源乘用車銷量保持 32%/24%/18%速度上 漲；
? ? ??2. 燃油乘用車鎂合金用量方面，由于約 60%的燃油乘用車價(jià)格集中在 15 萬(wàn)以下，我們認(rèn)為燃油乘用車鎂合金配件將維持慢速滲透狀態(tài)， 預(yù)計(jì) 2023/2024/2025 年單車鎂合金用量分別為 2.90kg/3.10kg/ 3.30kg；
? ? ??3. 20 萬(wàn)以下新能源乘用車鎂合金用量方面，我們認(rèn)為方向盤支架等 小部件鎂合金汽配將于 2025 年前加速滲透，預(yù)計(jì) 2023/2024/2025 年單車鎂合金用量分別為 9.00kg/12.00kg/15.00kg；
? ? ??4. 20-30 萬(wàn)新能源乘用車鎂合金用量方面，我們認(rèn)為 CCB 板等中大件 鎂合金產(chǎn)品有望快速滲透，帶動(dòng)單車鎂合金用量提升，預(yù)計(jì) 2023/2024/2025年單車鎂合金用量分別為13.50kg/16.00kg/18.00kg；
? ? ??5. 30 萬(wàn)以上新能源乘用車鎂合金用量方面，我們認(rèn)為側(cè)門內(nèi)門板、后掀背門內(nèi)門板等大件鎂合金產(chǎn)品將于 2025 年前得到更加廣泛的應(yīng)用，預(yù)計(jì)2023/2024/2025 年單車鎂合金用量分別為18.00kg/21.00kg/23.00kg。
? ? ??2.4.哪些企業(yè)會(huì)受益于鎂合金應(yīng)用的規(guī)?；?/strong>
? ? ??技術(shù)型龍頭有望獲得卡位優(yōu)勢(shì)，先一步形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。鎂合金汽車配 件生產(chǎn)行業(yè)技術(shù)壁壘較高，主要體現(xiàn)為生產(chǎn)技術(shù)壁壘和研發(fā)技術(shù)壁壘。一方 面，由于鎂化學(xué)性質(zhì)活潑，鎂合金熔煉、壓鑄、后處理等生產(chǎn)工序?qū)ιa(chǎn)技 術(shù)的安全要求極高；另一方面，汽車行業(yè)上下游同步研發(fā)模式對(duì)供應(yīng)商研發(fā) 速度、創(chuàng)新能力提出高要求。技術(shù)型龍頭企業(yè)通常在生產(chǎn)工藝、研發(fā)實(shí)力等 方面具備強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)難以被復(fù)刻。此外，業(yè)內(nèi)先行者有望率先 迎來(lái)訂單放量，模具攤銷費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)的下降助力壓低整體生產(chǎn)成本。 資源型企業(yè)或?qū)⑹芤嬗谛袠I(yè)整體的快速發(fā)展。我國(guó)鎂礦資源儲(chǔ)量豐富， 開(kāi)采利用情況領(lǐng)先。美國(guó)地質(zhì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022 年我國(guó)菱鎂礦資源儲(chǔ)量位 居全球第二，達(dá) 5.8 億噸；原鎂產(chǎn)量位列全球第一，達(dá) 90 萬(wàn)噸。在汽車輕量化發(fā)展需求帶動(dòng)下，我國(guó)鎂合金、原鎂需求或?qū)⒖焖偕蠞q，上游鎂礦開(kāi)采 企業(yè)有望進(jìn)一步打開(kāi)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間。
? ? ??3.1.萬(wàn)豐奧威：全球鎂合金汽配龍頭，技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著
? ? ??深耕汽配領(lǐng)域二十余載，輕量化業(yè)務(wù)為核心產(chǎn)業(yè)。公司成立于2001年， 主營(yíng)汽車車輪制造，20 余年發(fā)展歷程中不斷拓展業(yè)務(wù)線，現(xiàn)已確立起汽車 金屬部件輕量化產(chǎn)業(yè)和通航飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè)“雙引擎”驅(qū)動(dòng)發(fā)展格局，其中汽 車金屬部件輕量化業(yè)務(wù)以“鋁合金-鎂合金-高強(qiáng)度鋼”為主線。 2015年收購(gòu)鎂瑞丁進(jìn)軍鎂合金汽配壓鑄行業(yè)，技術(shù)水平國(guó)際領(lǐng)先。公 司于 2015 年收購(gòu)鎂瑞丁，正式將業(yè)務(wù)延伸至鎂合金汽配領(lǐng)域。鎂瑞丁是全 球鎂合金壓鑄汽配領(lǐng)域優(yōu)秀供應(yīng)商，鎂合金汽配部件設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、市場(chǎng)拓展能力國(guó)際領(lǐng)先。公司自收購(gòu)鎂瑞丁以來(lái)，不斷提升自身研發(fā)實(shí)力，設(shè)有加拿 大輕量化鎂合金全球研發(fā)中心，具備鎂合金材料-結(jié)構(gòu)-工藝一體化設(shè)計(jì)、鎂合金大型薄壁件高壓鑄造成型等核心技術(shù)，鎂合金應(yīng)用設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)技術(shù)全球 領(lǐng)先。公司把握國(guó)內(nèi)、外輕量化發(fā)展趨勢(shì)帶來(lái)的鎂合金汽配需求放量，鎂合金業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)，2022年前三季度，公司鎂合金壓鑄產(chǎn)品營(yíng)收增速達(dá)67.44%。
? ? ??產(chǎn)能建設(shè)完善，產(chǎn)品矩陣豐富。產(chǎn)能方面，公司已于美國(guó)、加拿大、英 國(guó)、墨西哥、中國(guó)建立起 7 個(gè)生產(chǎn)基地、四個(gè)研發(fā)中心，年產(chǎn)能可達(dá) 1800 余萬(wàn)套。生產(chǎn)設(shè)備方面，公司鎂合金壓鑄設(shè)備涵蓋大、中、小噸位，其中高 壓壓鑄設(shè)備占主導(dǎo)，大噸位設(shè)備占比可達(dá) 60%以上。產(chǎn)品方面，公司產(chǎn)品 矩陣不斷拓寬，鎂合金現(xiàn)有成熟產(chǎn)品應(yīng)用總量達(dá) 100kg，主要產(chǎn)品包括動(dòng)力 總成、前端載體、儀表盤骨架、支架類、后提升門內(nèi)板等。
? ? ??全球鎂合金汽配龍頭，客戶資源優(yōu)質(zhì)。市場(chǎng)開(kāi)發(fā)方面，公司在北美市占 率已達(dá) 65%，為全球汽車鎂合金汽配龍頭。目前公司以亞太市場(chǎng)為開(kāi)拓重 點(diǎn)，不斷發(fā)力提升歐洲市場(chǎng)份額，同時(shí)鞏固北美市場(chǎng)。2020 年，公司與一 汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安搭建起“T3+1”戰(zhàn)略合作平臺(tái)，積極開(kāi)拓新客戶。目前，公 司鎂合金汽配鑄件領(lǐng)域客戶主要包括特斯拉、保時(shí)捷、奧迪、奔馳、寶馬、 通用、福特、大眾、捷豹路虎、小鵬、蔚來(lái)等知名品牌。
? ? ??3.2.云海金屬：鎂行業(yè)一體化龍頭企業(yè)，原鎂產(chǎn)能不斷向上拓展
? ? ??全產(chǎn)業(yè)鏈一體化高新技術(shù)企業(yè)，原鎂、鎂合金產(chǎn)能全球龍頭。公司于 1993 年成立，歷經(jīng) 30 年發(fā)展，現(xiàn)已成為集礦業(yè)開(kāi)采、有色金屬冶煉、加工 與回收為一體的高新技術(shù)企業(yè)，目前鎂、鋁合金產(chǎn)品收入構(gòu)成公司主要營(yíng)收 來(lái)源。2021 年公司原鎂產(chǎn)能約 10 萬(wàn)噸，全球市占率達(dá) 10%；鎂合金產(chǎn)能約20萬(wàn)噸，全球市占率達(dá)35%以上，龍頭地位顯著。
? ? ??自主研發(fā)加工設(shè)備，技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先。公司以技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)為核心發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)加大研發(fā)投入，建設(shè)起“江蘇省鎂合金材料工程技術(shù) 研究中心”、“江蘇省輕金屬合金研究重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”、“江蘇省先進(jìn)金屬材料重 點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”等人才智力平臺(tái)。目前，公司已掌握大罐豎罐底出渣鎂冶煉技術(shù)、 鎂合金熔煉凈化技術(shù)、硅熱法煉鎂技術(shù)和鎂合金成型等技術(shù)，并自主研發(fā)全 套鎂還原設(shè)備、鎂合金生產(chǎn)加工設(shè)備，技術(shù)、設(shè)備水平均處于行業(yè)前列。
? ? ??打造完整鎂行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。公司搭建起集白云石開(kāi)采、原鎂冶煉、鎂合金 熔煉、鎂合金加工、鎂合金回收為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。 （1）上游資源端：公司設(shè)有山西五臺(tái)、安徽巢湖兩大原鎂供應(yīng)基地； （2）中游冶煉領(lǐng)域：安徽巢湖、山西五臺(tái)、廣東惠州三大鎂合金供應(yīng) 基地輻射周邊客戶； （3）下游深加工方面：南京云海、巢湖宜安云海、荊州云海、重慶博 奧鎂鋁等不斷探索鎂合金汽車壓鑄件、鎂合金建筑模板深加工領(lǐng)域發(fā)展機(jī) 會(huì)。 把握汽車輕量化趨勢(shì)不斷提升原鎂產(chǎn)能，攜手博奧、寶鋼開(kāi)拓下游深 加工業(yè)務(wù)。產(chǎn)業(yè)鏈上游，公司瞄準(zhǔn)汽車輕量化背景下，原鎂、鎂合金需求增 長(zhǎng)的趨勢(shì)，不斷提升原鎂、鎂合金產(chǎn)能。2021 年，公司競(jìng)得青陽(yáng)縣花園吳 家冶鎂用白云巖礦采礦權(quán)，隨青陽(yáng)及其他擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能建設(shè)完成，公司原鎂、鎂 合金年產(chǎn)能均可達(dá) 50 萬(wàn)噸。產(chǎn)業(yè)鏈下游，公司并購(gòu)博奧、引入寶鋼，利用 其資源、技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)，不斷開(kāi)拓下游深加工業(yè)務(wù)，打開(kāi)下游產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)空間。
? ? ??3.3.星源卓鎂：國(guó)內(nèi)鎂合金壓鑄行業(yè)先行者，研發(fā)設(shè)計(jì)實(shí)力領(lǐng)先
? ? ??聚焦鎂合金汽車配件行業(yè)，鎂合金壓鑄件收入占比超 50%。公司成立于2003年，是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為鎂合金、鋁合金精密壓鑄 產(chǎn)品及配套壓鑄模具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2009 年起，公司不斷堅(jiān)定以鎂 合金輕量化應(yīng)用為戰(zhàn)略發(fā)展方向，產(chǎn)品研發(fā)聚焦鎂合金汽車零部件，鎂合金壓鑄件收入占比長(zhǎng)期達(dá)50%以上。
? ? ??公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)化能力強(qiáng)，生產(chǎn)技術(shù)與工藝研發(fā)實(shí)力領(lǐng)先。產(chǎn)品設(shè)計(jì) 方面，公司深度參與客戶產(chǎn)品設(shè)計(jì)，并善于優(yōu)化輕量化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，在模具數(shù) 量減少、生產(chǎn)成本降低等方面具有明顯的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。在生產(chǎn)技術(shù)方面， 公司具備自主研發(fā)、制造模具的能力，掌握鎂合金產(chǎn)品安全生產(chǎn)核心技術(shù)、 頂出防變形控制技術(shù)、薄壁易變形鑄件加工技術(shù)等，技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先并具 有較強(qiáng)的成本控制能力。 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以鎂合金為主，不斷朝多元化方向發(fā)展。公司主要產(chǎn)品以鎂 合金汽車車燈散熱支架為主，并不斷拓展品類，新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入量產(chǎn)階 段。現(xiàn)階段，公司鎂合金產(chǎn)品主要包括鎂合金車燈散熱支架、鎂合金汽車座 椅扶手組件、鎂合金汽車中控臺(tái)骨架、鎂合金顯示器支架、鎂合金顯示器背 板、鎂合金變速箱集總成殼體等，其中大中型產(chǎn)品收入占比不斷提升，盈利水平不斷增強(qiáng)。
? ? ??優(yōu)質(zhì)客戶資源為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供重要支撐。整車廠對(duì)供應(yīng)商的服務(wù) 質(zhì)量要求高、考核周期長(zhǎng)，一旦建立合作關(guān)系通常不會(huì)輕易變更供應(yīng)商。經(jīng)過(guò)多年的合作，公司積累起一大批優(yōu)質(zhì)客戶資源，現(xiàn)已通過(guò)特斯拉、福特、 克萊斯勒、奧迪等國(guó)際知名汽車品牌一級(jí)、二級(jí)供應(yīng)商認(rèn)證，進(jìn)入其汽車零 部件供應(yīng)商體系，與之建立起相對(duì)穩(wěn)定，相互依賴的合作關(guān)系。